中加基金固收周报︱经济破绽延续，利率债合座走强

　　商场归来与分析

　　一级商场归来

　　上周一级商场国债、场地债和战略性金融债刊行边界阔别为5003亿、2803亿和1200亿，净融资额为-841亿、2413亿和640亿。金融债（不含政金债）觉得刊行边界750亿，净融资额150亿。非金信用债觉得刊行边界3321亿，净融资额1043亿。可转债暂无新券刊行。

　　二级商场归来

　　上周利率合座走强。主要影响成分包括：经济数据偏弱、大行买短卖长操作、新增国债预期破损、股债跷跷板等。

　　流动性追踪

　　上周央行公开商场净投放6743亿，资金面稳中略松。最终R001和R007阔别较前周下行20.6BP和下行21.2BP。

　　战略与基本面

　　上周公布的物价、出口、金融、经济数据合座骄横8月信济延续弱化趋势，内需不及是主要矛盾，物价低迷，投资消耗偏弱启动，对坐褥的制约性冉冉显露。东谈主大常委和会过蔓延退休决定。高频数据来看：“金九银十”对地产恶果尚欠安，出口景气度下降，食物价钱高潮、巨额着落。

　　国际商场

　　特朗普和哈里斯的首场辩白好意思满，博彩及商场走势骄横哈里斯得胜。10年好意思债收盘3.66%，较前周下行6BP。

　　债市策略瞻望

　　8月统计数据不竭出炉，内需不及下经济复苏斜率偏低问题依旧突显。9月新增赤字预算预期破损后，债市连续博弈货币宽松预期，鼓吹债市走强。政府对完周至年5%增速打算的任务敛迹在裁汰，导致商场风险偏好的下降，也使得资金连续向债市聚拢。但斟酌到10年期国债收益率已下行至2.04%，周边2%的关节整数心里关隘，1-2年期国债收益率已下行至1.3隔邻，接近大行里面资金老本，利率连续下行可能会濒临阶段止盈压力。后续中枢慈祥点仍然是央行调控妙技是否会升级以及翌日降准降息节律，10月东谈主大常委会依然有追加财政器具的可能。转债方面，受风险事件影响加快见底后，性价比还是突显，慈祥接下来战略逻辑能否出现打破性变化。

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背负裁剪：王若云